乌兰察布信息港

当前位置:

商务部研究院外部失衡恶化将增加债务危机风

2019/06/13 来源:乌兰察布信息港

导读

商务部研究院:外部失衡恶化将增加债务危机风险核心提示:  易财经11月23日讯商务部研究院朱一平今天在中国国际经济交流中心举办的经济每月

商务部研究院:外部失衡恶化将增加债务危机风险

核心提示:  易财经11月23日讯商务部研究院朱一平今天在中国国际经济交流中心举办的经济每月谈上表示,从经济增速来说,希腊在金融危机  易财经11月23日讯商务部研究院朱一平今天在中国国际经济交流中心举办的经济每月谈上表示,从经济增速来说,希腊在金融危机爆发之后,经济平均增速明显低于欧元区,而且经济恢复速度也明显滞后于欧元区整体。  她还表示,由于希腊的经济结构非常依赖私人消费,私人消费在希腊GDP中占有75%,这个比例是欧元区国家中的,也是OECD国家中的,在金融危机爆发之后,由于希腊政府采取减赤措施,削减薪资,增加个人收入所得税,这些计划都打击私人消费,因此将长期制约经济增长。  她还说,希腊之后是意大利,因为目前来看意大利是欧债危机主要的担心,因为意大利是欧元区第三大经济体,2010年名义GDP1.5万亿左右,财政GDP是好于欧元区的表现,但是由于公债总额非常大,1.9万亿,仅次于希腊,所以决定债务是否可持续的关键性因素在于公债的总量、公债的融资成本和GDP的增速之差,也就是所谓的雪球因子。  对于的担忧,朱一平表示外部失衡是意大利的担忧,不像其他欧盟的五国一样不断改善,从数据显示来看,2010年初开始,意大利的外贸逆差开始有扩大的趋势,而同时直接投资流入存量仅仅相当于GDP的16%—20%,所以外部失衡的状况恶化也会增加债务危机的风险。  以下是发言实录:  朱一平:   非常荣幸受到中国国际经济交流中心的邀请,感谢主持人李德水先生,在座的各位嘉宾、各位朋友,上午好。今天很高兴有这样一个机会在这里向大家报告一下欧洲债务危机的进展和未来的前景。  分为三个部分:一、欧洲主权债务危机的进展;二、危机未来发展可能的解决方案;三、对中国的影响以及我们的对策做一些思考。  进展:目前欧元区经济增长陷入停滞,同时10月底的欧盟首脑会议决议之后,希腊的债务重组也将变为事实。特别是近一两周,意大利的国债和西班牙国债都开始遭到市场抛售,市场也在测试意大利的底线。欧洲主要的担忧是风险的蔓延效应,就是由外围国家向核心国家扩散的蔓延效应。欧元区的经济增长,二季度数据显示,因为三季度数据虽然GDP增速已经出来,但是分项数据还没有。二季度分项数据,从整个经济增速来看,单季环比增速0.2%,远低于过去15年的均值0.4%,经济开始明显下滑。从分项数据来看,私人消费大幅下滑,环比增速是-0.2%,政府支出也是环比负增长,增速明显放缓,环比1.6%,也是低于过去的平均值。进口和出口明显放缓,同时得益于进口的环比增速下滑幅度大于出口环比增速下滑幅度,所以净出口贡献了0.3个百分点,经济增长弥补了部分私人消费和政府支出下滑的影响。2010年全年经济增速会在1%左右,由于外围的整个环境来说,欧元区经济增长陷入停滞,希腊债务危机负面效应也非常显着。从经济增速来说,希腊在金融危机爆发之后,经济平均增速明显低于欧元区,而且经济恢复速度也明显滞后于欧元区整体。   09:28:49  朱一平:   图上红色的柱形是希腊,蓝色的是欧元区,希腊加入欧元区之后,经济还是有相当不错的表现,3%—4%的经济增速是曾经有过的。金融危机期间,特别是09年经济下滑了4.5%,这在欧元区各国中也是比较显着的负增长。同时,由于希腊的经济结构非常依赖私人消费,私人消费在希腊GDP中占有75%,这个比例是欧元区国家中的,也是OECD国家中的。政府支出和投资两方面分别占了15—20%,而净出口却相当于GDP的-10%。所以在金融危机爆发之后,由于希腊政府采取减赤措施,削减薪资,增加个人收入所得税,这些计划都打击私人消费,因此在长期制约了经济增长。2010年下滑4.5%,按照欧盟委员会预计,今年预计下滑3.5%。IMF预测2011年是-5%的增长。由于经济下滑,经济增速是负增长,同时有很重的还债压力和负担,所以要看一下财政的基本状况。危机之后,希腊的财政支出GDP占比快速增长,主要是由于危机期间对私人消费以及失业的增加、利息支出的增加、GDP大幅下滑,多种因素综合起来,希腊的财政支出GDP占比快速增长。  右上方的图是希腊的财政支出GDP占比和欧元区的财政支出,GDP占比均值比较,危机之后一度达到了52%以上。同时财政收入GDP占比在危机之后受到了一定的制约,而且一直低于欧元区均值。这说明在希腊内部存在公共部门低效、偷漏税长期存在的制度因素,所以使得危机之后虽然减赤方案频繁推出,增税措施也很难在短期内迅速增加政府的财政收入。另外一方面由于公债收益率持续攀升,所以公债利率支出GDP占比非常高,这个指标去年在希腊达到了5.3%,这张图两个国家非常值得注意,一个是希腊,另外一个是4.2%的意大利。   09:32:52  朱一平:   综合以上多种因素,如果说市场持续推升希腊的国债收益,事实是市场持续在推持希腊的国债收益率,利息支出的负担日益严重,所以减赤目标是非常难以达成的。在今年9月份,因为希腊上半年减赤努力不能达标,所以第6笔欧盟和IMF的援助没有如期到位。估计2011年希腊的财政赤字平均占比将会达到8.5%,超过救助协议所规定的7.6%,的妥协会在8%左右。希腊公共债务一定是不可持续的,所以债务重组成为的出路。因此10月26日欧盟首脑会议决定对希腊提供1300亿欧元的第二批贷款援助,与银行业达成一致,私人部门主动减持希腊国债50%。这个方案推出之后的影响是什么呢?希腊政府在国内和国际债券市场上的发行总额是1150亿—1650亿,加总起来2800亿欧元的规模,其中大约有2000亿在私人部门手中,5%是意味着银行业缩水的1000亿欧元,这样希腊的公共债务合计总额在2900亿欧元左右。考虑到今年的GDP下滑,今年债务总额的GDP占比仍将达到130%。   09:36:34  朱一平:   所以目前来看,虽然10月26日首脑会议之后希腊的无须债务充足可能性已经被排除,但是未来是否还有这样的可能性仍然取决于希腊减赤是否能够符合欧盟和IMF的要求,后续的贷款是不是能够如期到位。假如说贷款能够如期到位的话,那么欧盟、IMF以及欧央行将终成为希腊的主要债权人。希腊之后马上就是意大利,因为目前来看意大利是欧债危机主要的担心,因为意大利是欧元区第三大经济体,2010年名义GDP1.5万亿左右。财政GDP是好于欧元区的表现,但是由于公债总额非常大,1.9万亿,仅次于希腊。所以决定债务是否可持续的关键性因素在于公债的总量、公债的融资成本和GDP的增速之差,也就是所谓的雪球因子。意大利的雪球因子,有两个峰值,一是92、93年欧洲货币危机期间,雪球因子高达10%。第二个峰值是09年,主要是因为意大利的实际GDP大幅下滑,所以公债成本和GDP增速之差达到了8%左右。现在市场的收益率7%继续维持下去,而今年GDP增速降到零增长的话,今年的雪球因子就会高达7%。明年的财务成本就会上升2—3个百分点。对于意大利来说,的担忧是外部失衡状况,不像其他欧盟的五国一样不断改善,从数据显示来看,2010年初开始,意大利的外贸逆差开始有扩大的趋势,而同时直接投资流入存量仅仅相当于GDP的16%—20%。所以外部失衡的状况恶化也会增加债务危机的风险。   09:38:44

军事
贵阳白癜风医院
就医指南
标签