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商业零售估值溢价空间有限荐4股

2019/08/16 来源:乌兰察布信息港

导读

商业零售:估值溢价空间有限 荐4股 201 -0 -28 类别: 机构: 研究员:[摘要]【 月重点数据回顾】社会消费品零售总额

商业零售:估值溢价空间有限 荐4股 201 -0 -28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

【 月重点数据回顾】

社会消费品零售总额1-2月份累计同比增长12. %(图表7),剔除闰年因素较上年同期增长14.2%,增速较同期下降0.5个百分点;千家核心商业企业零售指数5.9%(图表11),较上年同期下滑2.4个百分点,较去年12月环比下滑1.4个百分点;重点流通企业区域增长数据差距缩小(图表18),东、中、西部1-2月累计增速分别为7.1%、10.4%和10. %,东部与中西部增速差距由2012年初的超过10个百分点,缩小为约 个百分点;消费者信心指数回升幅度加大(图表 7);商业营业用房1-2月开发、竣工数据持续下降,价格则一反2012年内平淡态势,环比上升幅度超过26%(图表 4)。

【重点数据点评】

弱复苏态势较为明显。从行业宏观增长数据来看,社会消费品零售略低于上年同期水平,但仍处于14%-15%的相对稳定区间;消费者信心指数进入2月份后提升幅度近4个点,虽然从历史数据来看,消费淡旺季会对信心指数造成阶段性的影响,但对比往年存在旺季来临小幅跳升的幅度来看,这一提升幅度依然可观。

而参照春节黄金周的商品销售增长情况来看,201 年黄金周商品销售额同期增长14.7%,低于2012年1.5个百分点,千家核心商业企业零售指数下滑幅度亦大于社会消费品零售总额。

我们认为,千家核心商业企业零售指数、黄金周商品销售统计口径以传统商品零售渠道为主,消费偏好改变、渠道分流或为其增速低于行业宏观数据的主要原因。

区域增长差距缩小,东部复苏迹象逐步显露。2011-2012年,东、中、西区域重点流通企业增速差距波动明显,由2011年初东部区域显著,至2011年中期之后落后中、西部约2- 个百分点;进入2012年后,东部区域落后中、西部增长数据超过10个百分点。

但自2012年8月开始,这一差距开始逐步缩减,2012年12月在中、西部同比增速仍然小幅下降的同时,东部区域首次实现同比增速的回升。

201 年2月,东部区域增速持续回升,且回升幅度加大至0.5个百分点,远远快于中、西部复苏步伐,并将增速差距缩短至约 个百分点。

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